Decir que LINE fue entregada a Japón es medio cierto. Con precisión: ni una sola acción cambió de manos. Lo que se movió fueron los sistemas y las personas.
En enero de 2026, se informó que SoftBank había suspendido la revisión de la relación de capital de LINE Yahoo. Naver y SoftBank siguen teniendo cada uno el 50% de A Holdings, la matriz de LINE Yahoo. La “revisión de la relación de capital” que el gobierno japonés impulsó durante dos años no llegó a concretarse.
Y aun así, en ese mismo periodo, el interior de LINE Yahoo cambió por completo.
Empezó por el control, no por la propiedad
Primero hay que aclarar un malentendido común. El control operativo de LINE Yahoo no se desplazó en 2024. Estuvo del lado de SoftBank desde el acuerdo de fusión de 2019.
- 2011 — La filial japonesa de Naver lanza LINE, justo después del terremoto de Tōhoku, como un servicio que vendía conexión cuando las redes fallaban.
- Noviembre de 2019 — LINE de Naver y Yahoo Japan de SoftBank anuncian una integración de gestión.
- Marzo de 2021 — Nace la empresa conjunta A Holdings. Naver 50, SoftBank 50. Debajo, Z Holdings; y debajo, Yahoo Japan y LINE.
- Octubre de 2023 — Z Holdings, LINE y Yahoo se fusionan en LINE Yahoo (LY Corporation).
La propiedad era paritaria, pero la composición del consejo y la operación diaria las lideraba SoftBank. Naver estaba más cerca de un socio financiero, cobrando unos 836.800 millones de wones en dividendos anuales: cerca de 1,5 billones de wones en cuatro años.
Noviembre de 2023: 510.000 registros
Un incidente de seguridad rompió el equilibrio. En noviembre de 2023, un socio de Naver Cloud sufrió un ciberataque que expuso unos 510.000 registros personales de usuarios de LINE.
El Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón respondió rápido y con amplitud.
- Marzo de 2024 — Primera orientación administrativa, exigiendo mejoras en el sistema de gestión.
- Abril de 2024 — Segunda orientación. Aquí aparece la expresión “revisión de la relación de capital”: un remedio para un fallo de seguridad que alcanzaba la estructura de propiedad.
Por qué esto se volvió polémico en Corea es directo. Se señaló entonces que exigir a un accionista extranjero deshacer su participación como reparación de un incidente técnico excede el alcance supervisor habitual.
Junio de 2024: el último coreano salió del consejo
La presión dio resultados primero en el personal, no en la propiedad.
En la junta de accionistas de junio de 2024, Shin Jung-ho, director de producto de LY y su único consejero coreano, fue retirado y reemplazado por un ejecutivo japonés. Con la salida del arquitecto de LINE, el consejo quedó íntegramente japonés.
Por esas fechas el CEO de LY dijo que los vínculos técnicos con Naver se cortarían dentro del año, y LINE Pay se cerró y transfirió a una entidad de SoftBank.
En julio de 2024, LY informó al ministerio que “el movimiento de capital a corto plazo entre ambas compañías es actualmente difícil”. Las negociaciones de venta se detuvieron ahí.
Marzo de 2025: se cortó el cableado
Mientras las conversaciones de propiedad se estancaban, la separación operativa se completó. El informe que LY presentó el 31 de marzo de 2025 es específico.
| Área | Cambio |
|---|---|
| Sistemas, autenticación, red | Desconexión integral de Naver y Naver Cloud |
| Centro de operaciones de seguridad | Transferido a operadores japoneses, estructura 24/7 |
| Centros de datos, gestión de cuentas | Operación liderada desde Japón |
| Filiales en el exterior | LINE Plus (Corea) y otras separadas para marzo de 2026 |
| Suite de colaboración interna | Naver Works → Google Workspace |
| Servicios de IA | Naver Clova → modelos de OpenAI |
Las dos últimas filas capturan mejor la naturaleza de esto. LINE ya no corre sobre la IA de Naver ni sobre sus herramientas de colaboración. El porcentaje de propiedad no cambió, pero Naver desapareció del stack tecnológico.
Qué le queda a Naver
La capitalización de LINE Yahoo era de unos 3,72 billones de yenes (cerca de 36,6 billones de wones) en 2025. A Holdings posee el 64,5% de LINE Yahoo, y Naver la mitad de A Holdings.
Sobre el papel no está mal: los dividendos siguen llegando. Pero no queda canal para influir en las decisiones. Sin asiento en el consejo, sin integración técnica, sin punto de entrada a la hoja de ruta del servicio.
Si conservar el 50% cuenta como una defensa exitosa depende de esa distinción. Preservado como activo; perdido como negocio.
Por qué se detuvieron las conversaciones
La razón por la que SoftBank no pudo comprar la parte de Naver es poco glamorosa: efectivo.
SoftBank comprometió inversión a gran escala en OpenAI. Dada la valoración de LINE Yahoo, adquirir la mitad de A Holdings requiere efectivo en el orden de billones de wones, y ese efectivo ya está asignado. Esta restricción financiera está detrás de las conversaciones de adquisición estancadas.
Así que el 50-50 de hoy no es producto de un acuerdo. Es una negociación fallida que se endureció en statu quo, y que puede volver a la mesa cuando la posición de caja de SoftBank se afloje.
Tres puntos de control
Para quien siga el tema, importan tres indicadores.
- Si la separación de LINE Plus se completó — marzo de 2026 era el objetivo. Es la última línea que conecta a la organización de ingeniería coreana.
- La posición de caja de SoftBank — a medida que se liquiden los compromisos con OpenAI, las conversaciones pueden reanudarse.
- La durabilidad del dividendo de Naver — sin influencia operativa, un dividendo que se reduce debilita el argumento para mantener la participación.
La pregunta que queda
LINE es el caso de una empresa coreana que construyó el mensajero nacional de Japón. Ese éxito se convirtió en la vulnerabilidad. Dónde termina la supervisión legítima y dónde empieza la política industrial, cuando capital extranjero opera servicios de grado infraestructura: aquí se fijó un precedente para esa pregunta.
Y el precedente no fue incautar acciones. Fue dejar las acciones donde estaban y cambiar el cableado.